Após o Nubank divulgar seu balanço do 2T22 nesta semana, suas ações dispararam em 25,40%, a US$ 5,87 dólares na Bolsa de Nova York (NYSE). Apesar da alta, no acumulado do ano, o papel do banco digital ainda perdeu 36,35%.

De acordo com o balanço, o Nubank conquistou um lucro ajustado de US$ 17 milhões de dólares no segundo trimestre deste ano, com uma alta trimestral de 68,3% e 1,2% em relação ao 2T21. Além disso, o banco também apresentou uma expansão anual de 244%, para US$ 1,157 bilhão de dólares.

Neste mesmo período, a fintech alterou sua metodologia e revisou o índice de inadimplência do 1T22 para 3,5% - um avanço de 4,1% no segundo trimestre.

O que os analistas dizem?

• BTG Pactual

Os analistas do BTG Pactual elogiaram o resultado do Nubank no 2T22, segundo o site Valor Econômico. "Mais uma vez mostrou um crescimento impressionante em praticamente todas as linhas: número de clientes, níveis de ativação e engajamento, receita média por cliente ativos (Arpac), volume de pagamentos processados (TPV), depósitos, receita e lucro, todos bateram as estimativas do mercado".

"A reação do mercado parece claramente positiva. Dito isso, nossa leitura é um pouco mais mista", afirmaram os analistas do BTG. "Uma vez que estávamos perto do topo do guidance (projeções) da companhia, os números, na verdade, vieram um pouco abaixo de nossas previsões".

"Além disso, os NPLs se deterioraram mais do que o esperado. Mas, no geral, acreditamos que é justo dizer que a foto do segundo trimestre ainda parece boa".

• Goldman Sachs

O Goldman Sachs também reconheceu o bom desempenho do banco no trimestre. "A receita mostrou basicamente tendências sólidas, com melhores spreads compensando o maior custo de financiamento, enquanto as receitas de tarifas se beneficiaram de volumes robustos de pagamentos. Assim, a receita líquida cresceu 170% em um ano e ficou 5% acima da nossa expectativa".

Mas, apesar do resultado, os analistas destacaram a questão da inadimplência do banco.

"A qualidade dos ativos permanece um tópico de debate, já que a inadimplência aumentou 0,60 ponto no comparativo trimestral, para 4,1% (um pouco abaixo de nossa expectativa de alta de 0,70 ponto), embora isso tenha sido parcialmente atribuído a uma mudança na metodologia de baixa contábil. De acordo com o critério de baixa anterior, a inadimplência teria aumentado 1,2 ponto no trimestre, para 5,4%, enquanto a formação de NPL avançou para 2,9% da carteira (de 2,1% no primeiro trimestre). No entanto, as provisões para perdas com empréstimos ficaram dentro das expectativas", disse o Goldman Sachs.

UBS BB

O UBS BB afirmou também estar surpreso com a situação da inadimplência do Nubank diante do bom resultado.

"Apesar do crescimento muito bom da receita, vemos alguns investidores manifestarem preocupação com o aumento da inadimplência. Durante a teleconferência, a maioria das perguntas se concentrou nas tendências de crescimento do empréstimo pessoal e na qualidade de ativos. A administração acredita que a inadimplência de curto prazo é um indicativo que o índice de inadimplência de 90 dias deve ser mais estável daqui para frente, enquanto em empréstimos pessoais o crescimento está desacelerando, mas continuará acima do mercado".

Itaú BBA

Uma das avaliações mais pessimistas veio do Itaú BBA, cujos analistas afirmaram que as despesas de provisão teriam sido ainda maiores caso o consumo de cobertura não tivesse sido tão significativo. Além disso, eles observaram uma desaceleração na carteira de empréstimos, sem expectativa de uma retomada a curto prazo.

O uso do crédito no volume dos cartões de crédito continuou ganhando participação sobre as transações que não rendem juros - isso aumentou ainda mais as pressões sobre a inadimplência.

"Em geral, boas receitas e eficiência, mas o risco de crédito está aumentando mais rapidamente do que o esperado Isso tem implicações de monetização de clientes de médio prazo", disseram os analistas do banco.

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